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三路活水支撑A股
有机构认为,2021年会是个“投资小年”,因为A股整体估值已经不便宜,尤其是一些热门板块的估值已经处在历史最高水平。同时,2021年市场流动性趋于收紧。这些因素都不支持A股再现较大的趋势性行情。
对于估值端的疑问,张夏指出,2021年A股企业盈利将会明显好于今年,临近2020年末将会触发估值切换。“根据一致预期,考虑2021年盈利增速之后,当前A股整体估值水平仍处于相对合理位置。全部A股和非金融A股2021年市盈率预测值为15.4倍和22.7倍,分别处于历史49.6%和52.1%分位数水平。”
对于2021年的流动性,也确实有收紧预期。平安证券策略研究指出,2021年的市场环境中,流动性收敛是最大变量。
海通证券策略团队认为,2021年将进入后时代,非常态化货币政策必然会逐步退出,宏观流动性将回归正常。但是,宏观流动性与微观流动性走势并不完全同步,宏观流动性拐点领先股市拐点,微观流动性与股市拐点同步。相比而言,微观流动性对股市影响更为直接。
同样,机构对于2021年A股增量资金预期较乐观。粤开证券策略分析师陈梦洁预计,2021年A股增量资金约为1.5万亿元。具体看,在房住不炒的背景下,居民财富入市规模有望达8000亿元,其中,居民通过购买股票直接入市的规模有望保持在2000亿-3000亿元,通过购买基金间接入市的规模有望维持在4500亿-5000亿元;海外资金持续流入,北向资金与QFII预计有望贡献4000亿元;保险、养老金等资金继续入市,预计带来3000亿元增量资金。
总体来看,正如兴业证券策略分析师王德伦所言,全球进入低利率时代,权益资产在大类资产配置中相对占优,居民、机构、外资形成三大活水。股市资金供需良性平衡格局将会助力A股走出长牛。
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